随着积极应对人口老龄化上升为国家战略，不少年轻人意识到要提前规划养老的必要，一种新的养老观开始刷屏——年轻人的退休生活愿景从单纯追求老有所养、老有所依、老有所医，扩展为老有所乐、老有所学、老有所为，在人生后半场活出不一样的精彩。

然而，达成养老投资目标，需要长远的打算、极大的耐心以及科学系统的投资方法。养老目标日期FOF的“下滑曲线”，为我们呈现出一条和生命周期匹配的资产配置动态曲线，这条在不同时间段配置股票、债券等各类资产比例的动态变化路径，正好契合养老投资的需求。

“下滑曲线”：匹配“生命周期下的人力资本理论”

养老投资与一般投资的不同之处在于投资期限。后者可以是短期、中期或长期；而养老投资则是覆盖几十年周期，如果从年轻时开始准备，到六十岁左右退休，养老投资规划甚至长达三十年到四十年。一个人短期的收支水平、风险偏好等可能是相对稳定的，但当时间拉长至“一生”，上述因素则会发生巨大的变化。

正因为此，养老目标日期FOF采用的“下滑曲线”，考虑的不是“一时”而是“一生”，较好匹配了“生命周期下的人力资本理论”。年轻的投资者处于职业生涯早期，有很高的收入潜力(人力资本)，抗风险的能力较强；反之，当人越来越接近退休，获取收入的能力减弱，抗风险能力变弱。

个人的风险偏好是“变化的”，普通人缺乏资产配置能力，很难做到根据年龄状态和风险承受能力的变化进行适时调整，养老目标日期FOF的“下滑曲线”，则可以做到这一点。

不是简单的“线”，而是动态的配置方案

具体如何匹配？“下滑曲线”的核心在于，当投资人年轻、风险承受力相对较高时，配置相对高一点比例的权益资产，追求高一点的回报水平；随着退休日期的临近，配置方案越来越保守，逐步降低权益类资产的比例，增加非权益类资产的比例。长期来看，权益资产的配置中枢不断下移，形成一条“下滑曲线”。

那么，投资者自行制定一个相似的配置方案可行吗？需要注意的是，养老目标日期FOF的“下滑曲线”并不是一条简单曲线，而是一条下滑通道。在不改变整体风险承受能力条件下，当股票估值偏低时，目标下滑路径会向通道上限偏移，适当提升权益类资产的配置比例，把握股票的确定性低估机会，反之亦然。

因此，除反映退休年限差异外，“下滑曲线”模型还要考虑股票、债券等不同资产在各个时点的性价比。当然，养老目标日期FOF的专业度、复杂度还不止于此：既要考虑战略又要考虑战术，既要把握动态机会又要控制好风险，还要做好“基金买手”的角色，在一众基金中优中选优。

不同年龄段的人群，均能找到契合自身需求的“下滑曲线”

从“下滑曲线”模型可以看出，养老投资不同于一般投资，是一个非常系统的工程，个人做养老配置不仅花费时间，而且可能也很难达到效果，因此投资者需要专业的养老工具。市场上的养老金融产品也需要匹配稳健、增值、长期的养老需求，否则就无法成为一款合格的养老投资工具。

作为一家具有养老投资全牌照的银行系基金公司，工银瑞信基金在养老投资领域深耕多年，不断完善养老目标日期FOF产品，以覆盖更广泛的投资人群。以工银养老2035为例，该基金在2035年底之前采用目标日期投资策略，设定高风险资产的下滑曲线，随着时间的推移，逐步降低组合整体的风险承受能力。在整个基金存续期间，投资者无需进行任何操作，即可以享受到与自身情况相匹配且经过动态调整的投资服务。2036年之后则采取低风险的目标风险策略。

除了工银养老2035之外，工银瑞信基金旗下目标日期基金还覆盖了2040、2045、2050、2055、2060等各类目标退休年龄段，能够满足从“70后”到“00后”全年龄段客户的“一站式”养老投资需求，不同年龄段的人群均能找到相对应的养老目标日期FOF、契合自身需求的“下滑曲线”。

养老关乎老年人的当下，也关乎年轻人的未来。工银瑞信将继续坚持“投资为民”理念，以支持和服务国家养老保障体系建设为己任，加强投研能力建设，将多元化的投资选择和丰富的养老金融产品供给市场，完善在养老金领域的前瞻布局，全面助力个人养老新时代，以实际行动助力第三支柱建设。